Дистанционное обучение Финансы Тема № 21
материал

Тема: Расчет доходов по ценным бумагам

Инвесторы могут получать разные виды доходов от владения ценными бумагами. Вид дохода зависит от финансовых инструментов, входящих в фондовый портфель, а также операций, осуществляемых с ними.

Доходами от ценных бумаг являются:

• дивиденды;

• проценты;

• доход от увеличения курсовой стоимости ценных бумаг;

• дисконт;

• премия и маржа (при вложении денежных средств в опционы и фьючерсы).

Рассмотрим расчет основных из них.

Доход по акции включает: дивидендный доход и доход от прироста стоимости акции.

Отношение общей суммы дивидендов к сумме чистой прибыли акционерного общества называется коэффициентом выплаты дивидендов (PR):

где D - сумма дивидендов, направляемая на выплату акционерам, р.; 

NL - чистая прибыль акционерного общества, р.

При увеличении коэффициента выплаты дивидендов у предприятия снижается доля реинвестиций (и наоборот), что уменьшает базу текущих активов и соответственно рост дальнейших доходов.

Дивиденды могут рассчитываться на одну акцию (DPS) по формуле

где D - общая сумма дивидендов акционерного общества за рассматриваемый период; NOS - число акций.

Пример:

Расчет дивиденда на одну акцию

Акционерное общество, имеющее в обращении 26 500 акций, приняло решение о выплате дивидендов по ним в общей сумме 15,9 млн р. Отсюда дивиденд на одну акцию составляет 600 р. (15,9 / 26 500).

Размер дивидендов может устанавливаться в процентах к номиналу акции (DPN):

где NV - стоимость всех акций акционерного общества по номиналу.

Пример:

Определение размера дивиденда в процентах к номиналу акции

Акционерное общество, выпустившее 53 тыс. акций номиналом 1 тыс. р., приняло решение о выплате по ним дивидендов в общей сумме 9540 тыс. р. Размер дивидендов составит 18% от номинальной стоимости акции (9540 / 53 тыс. / 1 тыс. р. • 100).

По привилегированным акциям дивиденды выплачиваются по фиксированному проценту к номиналу.

Дивиденды относят к текущим доходам от ценных бумаг. Периодичность их выплаты, как и размер, устанавливается общим собранием акционеров.

Для расчета полного дохода по акциям (ТР) необходимо учесть и прирост капитала:

где Р - цена продажи акции или текущая рыночная стоимость акции; Ph - цена покупки акции.

Пример:

Определение полного дохода но акции

Предприятие приобрело пакет акций по цене 1500 р. за акцию 3 года назад. За этот период сумма полученных дивидендов на одну акцию составила 810 р. Текущая рыночная цена акции - 1650 р. Тогда полный доход от одной акции равен 960 р. (810 + (1650 - 1500)).

Порядок начисления и размер дохода по облигациям оговариваются в условиях займа.

Доход по дисконтным облигациям (Р ) представляет разность между номинальной стоимостью и ценой покупки облигации:

где N0 - номинальная стоимость облигации; P°s продажная цена. Пример

Определение дохода по дисконтной облигации

Облигация номиналом 1000 р. приобретена по цене 980 р. Соответственно доход по облигации составит 20 р. (1000 - 980).

По облигациям с выплатой процентов в конце срока погашения доход состоит из процентов (рассчитанных по ставке сложных процентов) и разности между номинальной стоимостью облигации и ценой ее покупки:

где Р0 - доход по облигации с выплатой процентов в конце срока погашения; i - годовая процентная ставка сложных процентов, доли ед.;п- срок погашения; P°s - продажная цена.

Пример:

Расчет дохода по облигации с выплатой процентов в конце срока погашения

Фирма приобрела облигацию номиналом 100 тыс. р. со сроком погашения через 3 года по цене 95 тыс. р. Ставка сложных процентов составляет 12% годовых. Доход фирмы от покупки облигации составит 45 493 р. ((100 000(1 +0,12)3-95 000)).

В случае периодической выплаты дохода по облигации (купонного дохода) (С ) формула расчета годового дохода имеет вид

где j - годовая купонная ставка по облигации.

Купонный доход за период (С ) будет равняться:

где j - годовая купонная ставка, доли ед.; т - количество платежных периодов в году.

Пример:

Расчет совокупною дохода но облигации

Компания приобрела облигацию номиналом 100 тыс. р. с годовой купонной ставкой 10%, выплачиваемой 2 раза в год. Срок погашения облигации - 3 года.

Годовой купонный доход по облигации составит 10 тыс. р. (100000 х х 0,1), купонный доход за период соответственно - 5 тыс. р. (10 000 / 2), а совокупный доход по облигации за 3 года - 30 тыс. р.

При использовании предприятиями процентных векселей, доход по ним в виде начисленных процентов определяется по следующей формуле:

где Рп - доход по процентному веселю; N - номинал векселя; Rn - годовая процентная ставка по векселю; Т - период привлечения средств по векселю; 360 - количество дней в году.

Пример:

Расчет суммы начисленных процентов по процентному векселю

Номинал векселя равен 10 млн р. Годовая процентная ставка по векселю составляет 25%. С начала начисления процентов до момента предъявления векселя к оплате прошло 60 дней. Сумма начисленных процентов по такому векселю будет равна 416 667 р.(10 000 000 (25 • 60) / (360 - 100)).

Для дисконтных векселей доход представляет собой скидку (ставку дисконта), которую продавец предоставляет покупателю. Ставка дисконта указывается в процентах к номиналу, а в денежном эквиваленте может быть определена по формуле

где Dn - величина дисконта, р.; d - ставка дисконта, р.; Тп - число дней с момента приобретения векселя до его погашения; 360 - количество дней в году.

Пример:

Определение величины дисконта по дисконтоному векселю в денежном эквиваленте

Предприятие приобрело вексель номиналом 10 млн р. со ставкой дисконта 20% за 45 дней до его погашения. Величина дисконта по такому векселю будет равна 250 000 р. (10 000 000 (20 • 45) / (360 • 100)).

Вопросы для повторения:

1. Что понимается под доходом от ценных бумаг?

2. Каковы виды дохода от владения ценными бумагами?

3. Что представляет собой портфель ценных бумаг?